股市新年第一天,煤炭板块“遥遥领先”。
1月2日,煤炭板块指数大涨3.51%,其中,云煤能源(600792.SH)涨10.09%,安源煤业(600397.SH)涨9.9%,新集能源(601918.SH)涨超7%,山西焦煤(000983.SZ)涨4.66%,中国神华(601088.SH)涨3.29%。港股方面,中煤能源(01898.HK)涨4.51%,兖矿能源(01171.HK)涨4.18%。
事实上,在过去的2023年,A股的煤炭板块指数涨幅为10.67%,今年继续赢得“开门红”,看得出来,机构资金对该板块仍较为乐观,煤炭的慢牛行情有望延续。
煤炭景气度无虞,机构情绪乐观
消息面,根据国务院关税税则委员会公布《中华人民共和国进出口税则(2024)》税则显示,2024年1月1日起,恢复煤炭进口关税。
有业内人士称,2024年我国煤炭进口的成本将提升,进口数量或出现下降,这将有利于上市煤企的竞争格局,相关公司股价出现异动也在情理之中。
此外,气象数据显示,近期多地陆续出现极端寒潮天气,部分地区最低气温接近或达到历史同期极值。这也导致近期下游电厂的日耗持续高位运行,截至12月26日,我国沿海八省日耗七日动态平均为230.3万吨,比去年同期水平增加30万吨。寒潮也影响到部分煤炭主产地,对供给端的运输也造成负面影响。
在刚过去的2023年,国内动力煤价格先抑后扬,三季度开始开启价格反弹,截至12月22日,秦皇岛港动力煤年内均价为966元/吨。
有机构称,鉴于2024年年初气候引发的供需趋紧局面,煤炭市场或存在小幅供应缺口,预计动力煤价格仍保持强势。
值得一提的是,近期焦煤价格亦表现强势,包括山西、河南在内的炼焦煤主产区大矿一季度长协价格均有所上涨,主焦煤均上涨200元/吨左右。
背后的原因在于,国内焦煤供给端有所缩量,资本开支有限,安全生产事故时有发生,多家煤矿已停产进行安全检查。下半年开始,钢厂、焦企低库存战略推波助澜,导致焦煤价格走强,同时海外澳煤价格持续倒挂,也为国内焦煤价格提供一定的支撑。
民生证券表示,当前动力煤与焦煤价格震荡走势预计持续,但在春节后的旺季均有望迎来涨价窗口期。2022年板块上涨由业绩驱动,2023年则由估值驱动,2024年板块有望迎来戴维斯双击,板块或具备整体性投资机会。
一些投资者可能有疑虑,在碳中和的背景下,发展新能源是大势所趋,为何煤炭板块仍然时有表现?
民生策略首席分析师牟一凌曾撰文《能源革命往事:马与鲸鱼油》,其中提到,新旧能源之间并非简单的对立与替代关系,在火车、汽车出现之后,马匹的人均保有量和价格水平曾一度出现长期上涨,在煤油灯发明之后的约20年内,鲸鱼油的价格反而不断创下历史新高。
当前,虽然锂电和光伏渗透率节节攀升,但煤炭行业也不能简单看作傻大黑粗的行业,其背后的投资价值仍然存在。
近期国际能源署方面也表示,2023年全球煤炭需求预计将增长1.4%,首次超过85亿吨,达到历史新高。该机构还预测,全球煤炭使用量预计要到2026年才会下降,在此之前全球煤炭消费量仍维持高位震荡。
业绩可圈可点,大手笔分红依旧
2023年的前三季度,煤炭板块业绩算是可圈可点,
根据同花顺i问财数据统计,前三季度,在35家上市煤企中,29家公司实现盈利,占比超8成。其中,中国神华前三季度实现归母净利润达482.69亿元排名第一,中煤能源前三季度归母净利润达166.88亿元排在第二,陕西煤业前三季度归母净利润达161.80亿元位居第三。
不过,在上述35家煤炭企业中,也有29家公司盈利出现下滑态势。这主要是因为2022年属于煤炭大年,由于各种宏观因素煤炭供需很紧,整个行业获益颇丰,不少上市煤企录得历史最佳业绩,基数过高,导致今年的下滑。
目前年报暂未出炉,有不少机构乐观的认为,整体来看,2023年上市煤企或交出“史上第二佳”的业绩单。
其中,开源证券预计山西焦煤2023年实现归母净利润70.6亿元,仅低于2022年的107.22亿元。国投证券近期研报预计淮北矿业2023年或实现净利润63.28亿元,仅低于2022年的70.1亿元。
值得关注的是,在市场走熊的背景下,煤炭行业作为央国企的担当,仍保持了高分红比例,中证煤炭指数近12个月股息率高达8.03%。其中,中国神华去年7月份A、H两市共分红达506.65亿元;兖矿能源去年7月份A、H两市共分红达213.34亿元。
总的来说,优质煤炭企业经营稳健,估值水平有一定比价优势,安全边际较高,再叠加其现金流充沛、高分红高股息的属性,也吸引了很多长线资金的配置,长期来看可谓攻守兼备。